周五（12月6日），芝加哥期貨交易所（CBOT）3月玉米報收4.4美元/蒲，比一周前上漲1.6%；美灣1月船期的2號黃玉米現貨報價為每蒲5.155美元，上漲3.0%。泛歐交易所3月玉米期約報收205.75歐元/噸，上漲1.0%；阿根廷玉米上河FOB報價為210美元/噸，上漲0.5%；巴西B3交易所玉米期貨報每袋73.20雷亞爾，上漲0.6%。

　　

　　本周國際原油期貨下跌。全球基準的布倫特原油報收每桶71.12美元，比一周前下跌1.0%。周五，ICE美元指數報收106.039點，比一周前上漲0.2%。

　　

　　美國玉米出口銷售保持強勁，出口目標可能上調

　　

　　美國農業部出口銷售周報顯示，截至11月28日當周，美國2024/25年度玉米凈銷售量為173萬噸，比上周高出63%，比四周均值高出4%；2025/26年度凈銷售量為2萬噸，一周前為7萬噸。本年度迄今美國玉米銷售總量為3419萬噸，比去年同期提高32.8%，作為對比，美國農業部預測美國玉米全年出口量同比提高1.4%，我們估計美國農業部很可能需要在下周二的供需報告里調高美國玉米出口預測值。

　　

　　美國玉米出口銷售強勁的原因在于價格具有吸引力。12月5日，美灣玉米FOB報價為每噸207美元，比一周前上漲3美元。巴西玉米在帕拉納瓜港口的報價為218美元，上漲7美元。阿根廷玉米在上河報價為209美元，上漲2美元。12月6日烏克蘭玉米FOB價為每噸220美元，比一周前上漲1美元。

　　

　　美國國內乙醇行業的玉米需求保持強勁

　　

　　美國農業部谷物加工月報顯示，2024年10月用于乙醇生產的玉米用量略高于4.60億蒲，環比增長3%，同比降低200萬蒲。2024年9月的用量向上修正700萬蒲，達到4.47億蒲。2024/25年度（9月至8月）前兩個月，乙醇行業的玉米用量達到9.08億蒲，同比提高2%，為六年同期最高值；美國農業部預測全年用量同比增長不到1%。

　　

　　StoneX調低2024/25年度巴西玉米產量預期

　　

　　目前市場對巴西玉米產量的預測值存在一些分歧。12月2日StoneX將2024/25年度巴西玉米產量預期調低67萬噸，從之前預測的1.285億噸降至1.218億噸，因為南部南里奧格蘭德州的干旱可能造成玉米產量損失。2024/25年度巴西玉米出口量估計為4000萬噸，與早先預測持平。

　　

　　咨詢機構AgroConsult預計2024/25年度巴西玉米產量將達到創紀錄的1.327億噸，同比增加3.5%，因為二季玉米種植面積將達到創紀錄的1780萬公頃，同比提高5%。

　　

　　這兩家機構的預期值均高于巴西國家商品供應公司（CONAB）上月預測的1.198億噸。美國農業部預測值為1.27億噸。

　　

　　2024/25年度阿根廷玉米狀況改善

　　

　　周四布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）稱，上周阿根廷玉米播種步伐加快，比一周前高出6.5個百分點。截至12月4日，2024/25年度阿根廷玉米播種進度達到47.8%，比去年同期高出7.5%。目前土壤墑情正常到良好的比例達到96%，一周前92%，去年同期75%。玉米作物評級正常到優良的比例為98.4%，比一周前高出1.8%。

　　

　　目前美國農業部預計2024/25年度阿根廷玉米種植面積為640萬公頃，布宜諾斯艾利斯谷物交易所估計為630萬公頃。南美作物專家邁克爾·科爾多涅博士稱，考慮到降雨和土壤墑情改善，玉米葉蟬數量也有所降低，因此玉米種植面積可能高于早先預期。科爾多涅博士本周維持阿根廷的玉米產量預估不變，仍為4800萬噸，但如果晚季玉米種植面積提高，產量預期可能上調。

　　

　　巴西玉米出口季節性放慢

　　

　　巴西外貿秘書處（Secex）的數據顯示，11月巴西玉米出口量為473萬噸，低于10月份的641萬噸，也低于去年11月份的741萬噸。

　　

　　巴西谷物出口商協會（ANEC）估計12月份巴西玉米出口量降至360萬噸，低于去年12月的646萬噸，也將是6月以來的最低月度出口量。2024年（1至12月）巴西玉米出口量估計達到3762萬噸，較2023年的創紀錄出口量降低32.3%。

　　

　　糧農組織將2024/25年度全球玉米產量預估下調到12.17億噸

　　

　　聯合國糧農組織周五發布的報告顯示，2024/25年度全球玉米產量預測值略微下調到12.17億噸，比上年減少1.9%，原因是歐盟的美國的單產低于預期。目前南半球正在種植2025年收獲的玉米作物。初步跡象表明阿根廷玉米播種面積將會下降，因為干旱天氣和葉蟬病蟲害擔憂令農民灰心喪氣。葉蟬蟲害曾導致2024年阿根廷玉米減產。在巴西，早期的種植意向表明2025年玉米種植面積保持不變，中部和東南部降雨恢復，提振了玉米單產前景。在南非，初步預期顯示玉米種植面積保持不變，因為受創紀錄價格的推動，白玉米播種面積預計將增加，將抵消黃玉米的播種面積降幅。

　　

　　美國農業部或在12月供需報告中下調美國玉米期末庫存預估

　　

　　美國農業部將于12月10日（北京時間周三凌晨1點）發布12月份供需報告。一項調查顯示，18家機構的分析師們平均預計2024/25年度美國玉米期末庫存為19.06億蒲，較11月份美國農業部預測的19.38億蒲降低0.32億蒲。

　　

　　就全球庫存而言，分析師們預計全球2024/25年度玉米期末庫存可能調低近60萬噸，從上月預測的3.0414億噸降至3.0357億噸，預測范圍從3.02億到3.0533億噸。

　　

　　就南美產量前景而言，分析師預計巴西2024/25年度玉米產量為1.2709萬噸，略高于美國農業部11月份預測的1.27億噸；阿根廷玉米產量可能調低到5086萬噸，略低于11月份預測的5100萬噸。

　　

　　全球玉米庫存用量比為12年來最低值，玉米價格下行空間有限

　　

　　從全球供需形勢看，美國農業部在11月供需報告里預測2024/25年度全球玉米期末庫存為3.0414億噸，同比減少3.2%，全球玉米庫存用量比為21.53%，低于上年的22.20%以及10年均值24.70%，為2013/14年度以來的最低庫存用量比。這表明美國之外的全球玉米供需形勢并沒有那么寬松，因為烏克蘭以及俄羅斯的玉米出口供應將顯著收緊，歐洲玉米產量進一步下調，2024/25年度巴西玉米出口也將降至四年新低。

　　

　　從季節性角度看，從現在到年底，如果玉米需求保持強勁，玉米很可能延續這波反彈行情，盡管反彈高度可能受制于美國新政府的生物能源政策以及南美天氣的影響。