海報新聞首席記者 陳嘉偉 報道 

　　步長制藥（603858.SH）2024年業績預告顯示，由于商譽減值準備等原因，公司預計2024年歸母凈利潤虧損4.28億元至8.08億元，上年同期盈利3.19億元；扣非凈利潤虧損3.68億元至7.08億元，上年同期盈利2.92億元。 

　　2020年以來，公司全資子公司通化谷紅制藥有限公司（以下簡稱“通化谷紅”）產品谷紅注射液，公司控股子公司吉林天成制藥有限公司（以下簡稱“吉林天成”）產品復方曲肽注射液、復方腦肽節苷脂注射液陸續調出各省級醫保目錄，且仍在部分省份重點監控目錄中，市場競爭激烈、市場開發程度不如預期，對公司業績產生持續不利影響。 

　　本報告期因上述事項對公司業績的影響超過預期，基于目前的經營狀況以及對未來經營情況的分析預測，公司管理層初步判斷通化谷紅、吉林天成涉及的商譽出現減值跡象，根據《企業會計準則》《會計監管風險提示第 8 號——商譽減值》及公司會計政策等相關規定，按照謹慎性原則，公司財務部門對通化谷紅、吉林天成商譽進行減值測試，擬計提商譽減值準備合計約7億元到10億元。截至目前相關的減值測試尚在進行中，最終商譽減值準備計提的金額將由公司聘請的具備證券期貨從業資格的評估機構及審計機構進行評估和審計后確定。 

　　海報新聞記者注意到，此次涉及的產品和公司源于步長制藥2015年的收購項目。彼時步長制藥分別豪擲27.48億元和35.97億元收購吉林天成95%股權和通化谷紅100%股權，確認的商譽分別為18.36億元和31.61億元。復方腦肽節苷脂注射液、復方曲肽注射液、谷紅注射液因此被納入步長制藥體系，并一度成為重要的“現金奶牛”。 

　　不過，由于醫保目錄的調整，2022年上述三款藥物被踢出醫保目錄，銷量急劇下滑，收入暴跌。上述收購也成為拖累公司業績的重要因素，2022年和2023年步長制藥還曾對吉林天成、通化谷紅進行大額計提商譽減值，分別計提29.4億元、5.97億元，兩年計提的商譽減值準備合計35.37億元。 

　　除了商譽暴雷外，市場對于步長制藥最深的印象便是高額的營銷費用和很少的研發費用。　　以2023年為例，報告期內步長制藥銷售費用為63.69億元，占同期營收的48.08%，雖同比下降14.90%，但在A股生物醫藥行業中仍排在第6位，在中藥上市公司中排在第2位。 

　　往前追溯，2021年、2022年，公司銷售費用占營收比重均在50%左右，與此同時，市場、學術推廣費及咨詢費分別約為79.56億元和71.23億元，占銷售費用總額比例均在95%左右。 

　　最新財報顯示，2024年前三季度，步長制藥的銷售費用為32.71億元，同比下滑32.4%。與此同時，步長制藥前三季度的管理費用為6.64億元，同比下滑10%；研發費用為1.8億元，同比增長19.2%。